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えーこのAA型誰得？このディールで野村證券が儲けるつもり、までしかワカラン。。。トヨタ：最大5000億円発行、初の種類株 ― 中長期保有の株主層開拓 (1) | Bloomberg
（ブルームバーグ）：トヨタ自動車 は28日、譲渡制限が付いた種類株式を最大で5000億円発行することを決めた。株主総会での承認手続きを前提にして、非上場となる初の種類株を通じて中長期保有の株主層を開拓するのが狙い。
28日付資料によると、発行するのは第１回ＡＡ型種類株式（ＡＡ型はトヨタ初の乗用車の車名）。調達資金は燃料電池車（ＦＣＶ）開発を含む研究開発費（Ｒ＆Ｄ）に充てる。６月の総会後に決まる１株の発行価格は決定日の東証終値 の1.2倍以上として、株数は5000万株が上限。普通株の希薄化を避けるために同数程度の自己株式を取得する予定。
トヨタはＲ＆Ｄが業績に寄与する期間と株主の投資期間がなるべく重なることが望ましいと判断、概ね５年後に普通株への転換や発行価格での買い取りが可能な種類株にした。配当年率は発行年度に0.5％として、１年ごとに0.5ポイント上昇する。普通株と同様に議決権は付いている。引受証券会社は野村証券。
ＳＢＩ証券の鈴木英之投資調査部長は、トヨタの種類株は一般的にはなじみのない方法で資本調達の多様化がメリットだと述べ「日本のトップ企業であるというポジションを考えれば、このような方法があるということを日本、産業界に示している部分で意義がある」と指摘した。
後者に関して補足しよう。株式と長期債を持つと、以下のような「傾向」が生じると期待される。
仮に、（Ａ）不景気になった場合に企業の利益が圧迫されるから株式のリターンは不調（マイナスもあり得る）だが、長期金利が低下して長期債価格が上がる。他方、（Ｂ）好景気になった場合、長期金利が上昇して債券価格が下がり債券リターンは不利になるかも知れないが、企業収益が伸びて株式のリターンが高くなる。
つまり、株式と債券を組み合わせて持つ事で、お互いになにがしかリスクを打ち消し合うことが期待出来るのだ。
債券を持つことの分散投資効果は、「これまで」と「これから」では異なると考えられる。漫然と同じアセット・アロケーションを持つべきではない。
「変動・10年型」の個人向け国債は、実質的には半年単位の短期運用であるが、元本保証であることに加えて、利回りが長期金利の上昇に対して約３分の２追随出来る、いい意味で「無難な」運用対象だ。
国債なので、銀行預金のように預金保険の範囲を気にする必要がない。さすがに財務省は、「銀行預金よりも安全です」とは宣伝しないが、信用リスク面での気遣いが不要であることは個人向け国債の大きな長所だ。
| [JGB CDS 5年] | [JGB CDS 10年] |
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| 期間 | 日本 | 米国 (参考) |
英国 (参考) |
ドイツ (参考) |
| 5年 | 3.37% | 1.15% | 1.46% | 1.22% |
| 10年 | 10.94% | 8.24% | 5.95% | 6.09% |