分散の内訳

近頃メディアが物凄い勢いで、株式の事とか不動産の事とかを発信していたり。

また特に株式を中心に分散ポートフォリオ組んで、経済成長での右肩上がり＝株価上昇のみに賭ける、ブル1本足打法の強気なブロガーさん達の「オラオラ更新」を眺めていて、フト日本市場を確認したくなりました。

Mar.21'13	P/E	P/B	Yield	β
TOPIX  1704	22.33	0.73	1.99	1
TOPIX　10	27.62	1.55	2.18	1.14

おぉぁぁ、、、ここでONですかぁ。。因みTopix 10は、2割も占めていれば値動きの殆どだろうと勝手に指数連動ファンド上位10で算出してみました。



.................んー、無茶苦茶EPS低過ぎやしませんかね？これだけ見れば、死蔵資産を計上して実は益少なし。な、企業群満載の状態に見えなくもない。



など思いつつ素っ高値だとしても、相場がどうなのかなんて正直サッパリわかりませんし、上の市場平均的な指数の役割ってあくまで市場の状況を観察する目的で組成されているだけで、これを見てどうこう判断するのは早計かもしれません。



ひとつ気になったのは、パフォーマンスの命運をほぼ握っていると思われる上位銘柄の重み付け。と云う事で以下調査。概ね2割程度の比率で抽出しています。

指数名	銘柄数	比率
Topix	10 / 1704　(0.58%)	19.91%
N225	4 / 225　(1.77%)	20.79%
MSCI Emerging	15 / 806　(1.86%)	20.34%
MSCI Kokusai	25 / 1227　(2.03%)	20.27%
MSCI EAFE	19 / 893　(2.12%)	20.69%
S&P500	11 / 500　(2.20%)	20.04%
Dow30	3 / 30　(10.00%)	23.27%

こう見たところで、正確にはどう振る舞うのかは無知の為不明です。感覚的には車と銀行次第なTopix、値嵩株集中とはいえ業種が少しは散らばっているN225。ロングオンリーで考えた場合、どっちもどっちで何とも言えません。

ただ、今の自分が国内物を運用に組み込むなら日経先物(含むというかメインOP)を選ぶでしょうね。って、何のまとめかさっぱりなオチですが。

軋みを感じる

素人目線でFIを見たら、長らく弓を引いたままで弦音は一向に聞こえない。そんな風にも。白から黒の効果はきっかけの一つ程度だったんでしょうかね。

　低金利、陰の主役は年金 | 日本経済新聞

年金の運用機関が国内債券を大量に買っている。

～ 中略 ～

長期金利は新発10年物国債の利回りが約９年８カ月ぶりの歴史的低水準で推移している。そのけん引役が年金だ。

～ 中略 ～

企業年金である厚生年金基金のうち８割の基金がＧＰＩＦと同様の売買を迫られている。

～ 中略 ～

ＧＰＩＦは資産配分比率を見直すと表明したが、決定するには１年程度かかる。

なるほど、まだまだ買い増しが続くらしいですが、規模が規模だけにその最適化作業は大変でしょうね。(下グラフ)



誰がどれだけ保有しているか興味が出たので転写。(ソース:平成２４年度国債管理政策の概要)



T-Billを含まないグラフだそうです。

結構な割合で保有している超大口が、ルールに則って淡々と買い増し続ける.......それがどんな値が付いていても........それを安心材料にまた買われる...........そして値は上がる。。。

、、、、これって.......

引き続けた弓は更に撓り、終には弦が切れるのか？それとも持つ手の限界で矢は放たれるのか？非常に興味がありますね。と、云うワケで今月も債券ベアに入れておきました。先に握力が無くなり弱音を吐くのはどちらなのか、自分事ながら楽しみだったりします。

慢心の裏側

現在売っている4月限のIWMのプレミアムもグイグイ減価しています。

Call IV	14.46%
Put IV	13.04%
Ave. IV	13.75%
HV 30日	13.61%

あまり喜ばしい状況ではありませんねぇ。。。2、3日様子見してIV・HVが逆転するようであれば、ヘッジ先行買い後にバイバックして暫く待つのもいいかもしれません。